00:00:10: Hallo, so Winklers Weitblick ohne Michael Winkler stattdessen mit mir Christian Gombert, Form Manager der St.

00:00:17: Galler Kantonalbank Deutschland.

00:00:19: Titel heute Die Karten werden neue Gemüchte und Defensive profitieren.

00:00:24: Fragezeichen Insgesamt wurde der Podcast am Montag angefangen Und natürlich hatte ich im Hinterkopf diese starke Kursbewegung vom Freitag wo die Halbleiter zehn Prozent gefallen sind, der Nestec vier Prozent gefallen.

00:00:41: Dementsprechend hier möglicherweise das Thema Sektorotation interessant werden konnte und das habe ich dann am Montag Dienstag vorbereitet.

00:00:50: deswegen der Titel.

00:00:53: fangen wir an.

00:00:55: was ist seit dem letzten Mal geschehen?

00:00:57: Wir hatten beim letzten mal darauf hingewiesen dass die Arbeitsmarktdaten kommen werden.

00:01:01: Hundertseviertausend neugeschaffene Stellen erwartet waren eher um die Viertauchzig tausend, die Arbeitslosenquote liegt bei vier Komma drei Prozent.

00:01:12: Lohnwachstum war eher moderat.

00:01:15: insgesamt muss man sagen der Arbeitsmarkt ist weiterhin stark in den USA was dazu führte dass die Zinsen weiter gestiegen sind und die Aktien er gefallen sind weil ja Aktien irgendwo aktuell mehr davon profitieren, wenn die Zinsen fallen würden aus Bewertungsgründen und aus Sentimentgründen.

00:01:35: Also das war der erste Punkt, Arbeitsmarkt.

00:01:36: Der zweite Punkt waren die PMIs, die dann in den USA oder China Europa kamen.

00:01:43: Werte über fünfzig zeigen an dass es eine Expansion gibt.

00:01:49: also positiv aber wir haben derzeit ein Wachstum was gerade die Aktiemärkte nicht brauchen nämlich das Wachsum was möglicherweise dazu führt dass sie zinsen erhöht werden und wie gesagt das mögen die Aktienmärkte nicht so.

00:02:03: Wenn man das Ganze mal renkt, die USA war am stärksten Europa war auch noch gut.

00:02:08: allerdings ist da der Monat über Monat Vergleich dann schwächer.

00:02:12: also hier fehlt ein bisschen das Momentum und den nötigsten Wert hatten wir in China.

00:02:17: Generell stellt sich die Frage warum sollen die Zinsen gesenkt werden?

00:02:22: In diesem Umfeld?

00:02:23: Wir hatten dann noch einen anderen Punkt nämlich die Inflation Und die kommt vor allem derzeit aus der Ecke.

00:02:29: Iran beziehungsweise Iran Krieg.

00:02:32: Wir hatten am Freitag wieder die Kommentare oder Tweets von Trump, dass man kurz vor einer Einigung steht.

00:02:39: Am Wochenende hat dann Iran und Israel sich gegenseitig beschossen.

00:02:44: Ende vom Lied Die Straße von Homoz ist weiterhin geschlossen und das führt dazu, dass weniger Öl aus dieser Region exportiert werden kann.

00:02:52: Und es sollte dazu führen, dass die Inflation oder der Ölpreis längere Zeit hoch bleibt.

00:03:00: Die wichtigsten Nachrichten aus meiner Sicht kamen dann am Mittwoch und am Donnerstag, da haben zwei Assetmanager gewarnt dass man in ihren geschlossenen Fonds keine Rücknahmen tätigen kann.

00:03:14: also man kann die Fonds nicht veräußern.

00:03:18: Am Mittwoche war es Partnerscope.

00:03:20: hier ging's um ein breit Credit Fonds, der etwa neun Milliarden groß ist.

00:03:25: Hier wurden einfach die möglichen Rückzahlungen auf fünf Prozent beschränkt.

00:03:31: Die Aktie hat daraufhin sechzehn Prozent an Wert verloren.

00:03:34: Am Donnerstag haben Blackstone da geht es um einen Private-Dead-Fond über neunundsebzig Milliarden gleiches Muster und es gab noch einen anderen Anbieter.

00:03:44: Was das zeigt?

00:03:46: Diese Unternehmen investieren aktuell sehr stark in Techwerte im KI Unternehmen die sehr viel Wachstum haben, beziehungsweise sehr viel Finanzierung brauchen.

00:03:56: Wenn ich sehr viel wachstums habe dann ist ein höherer Zins für meine Bewertung kontraproduktiv.

00:04:06: selbe Geld für Finanzierungsfragen oder private debt.

00:04:09: wenn der Zins steigt dann die Finanzierungskosten höher und mein Kurs oder mein Esset-Impfen hat einen geringeren Wert Und das kann dazu führen, dass dann Investoren da aussteigen wollen und es derzeit nicht können.

00:04:24: Also das ist ein wichtiger Punkt den sollte man im Hinterkopf haben vor allem wenn man über das Wachstum im KI-Bereich spricht.

00:04:33: Wir hatten letzte Woche noch Quartalsbewuschte die jetzt für mich relevant waren, waren vor allem Broadcom.

00:04:37: Broadcom eigentlich eine ganz gute Set von Zahlen.

00:04:42: Das Umfeld passt hier auch.

00:04:44: Gleichwohl muss man sagen, das Sentiment war so positiv und die Aktie ist auf die Zahlen fünfzehn Prozent gefallen.

00:04:51: Palo Alto ähnliches Bild im Vorfeld sehr stark gelaufen.

00:04:54: ich finde die Ergebnisse nicht so schlecht.

00:04:58: langfristig brauchen wir Cyber Security.

00:05:00: das wäre so ein Wert den ich eigentlich ganz gern eher aufbauen würde.

00:05:04: wenn man sich die letzten Quartalsbericht anschaut ist das eigentlich immer wieder das gleiche Muster dass man in die Zahlen stärker ist und mit den Zahlen dann verliert und einige Tage oder einige Wochen später dann wieder interessantes zum investieren.

00:05:19: Dann kam die Woche auch noch Metronik, das ist ein Wert auf den wir gleich eingehen nämlich im Medtech-Bereich.

00:05:28: der Aktie hat berichtet Das waren auch gute Zahlen.

00:05:34: Die Aktien hat daraufhin gute zwölf dreizehn Prozent bis heute gewonnen.

00:05:40: Das war es, was wir seit dem letzten Mal gesehen haben.

00:05:44: Jetzt kommen wir noch mal so den Thema Inflation und Ölpreis.

00:05:48: auch hier habe ich das versucht Indikativ darzustellen wie lang uns die Inflition noch begleiten wird, die aus dem Ölbereich kommt.

00:05:57: Das ist natürlich keine vollständige Information weil es Gegenmaßnahmen geben wird wie Tankrabatt und

00:06:03: Co.,

00:06:05: die ich hier natürlich nicht abtragen kann.

00:06:07: Was sich hier aufgetragen habe Brandpreis, der durchschnittliche Brandpreist im Quartal und auch hier der Verweis.

00:06:15: Es gibt mehrere verschiedene Öl-Sorten.

00:06:18: ich fokussiere hier auf Brand.

00:06:19: Sechsundsechzig, neun in QEins, achtensechtzig, zwei in QZwei usw.

00:06:26: Schwarz sind die tatsächlichen Zahlen.

00:06:28: Rot sind Schätzungen beziehungsweise Zahlen, die andershergeleitet sind.

00:06:35: Beispielsweise Q-Zwei, hundertzweih bedeutet wir haben einen durchschnittlichen Ölpreis in Q-zwei für die zwei Drittel der Zeit von Hundertzwei.

00:06:47: hier ist natürlich jetzt der Juni noch nicht in Gänze drin.

00:06:50: Q-Trei habe ich den Spotpreis genommen vom Montag, der war etwa bei siebenundneunzig und Q-Vier hab' ich dann ein Kurs auf der Terminkurve genommen.

00:07:03: Die Abweichung zeigt einfach an, wie der Ölpreis im Jahresvergleich gestiegen ist und das es dann ein Element was in die Inflation reingeht.

00:07:12: Der direkte Effekt über Öl sind etwa vier bis sieben Prozent.

00:07:17: ich habe jetzt hier mal fünf Prozent angenommen.

00:07:19: Das heißt also wenn in Q zwei der ÖLpreis um Fünfzig Prozent steigt haben wir etwa zweieinfünf Prozent Was Richtung Inflations geht Wenn Es Hier Keine Abminderungen gibt, beispielsweise durch den Ted Start bzw.

00:07:36: auch das weniger nachgefragt wird.

00:07:39: Dann gibt es noch einen indirekten Effekt, beispielsweise transportierte Güter die natürlich auch teuer werden, Plastik oder Kunststoffe die teurer werden.

00:07:49: der indirekte Effekt im Öl beträgt zwischen zehn und zwanzig Prozent.

00:07:54: ich habe hier mal zehn Prozent genommen.

00:07:55: dann sieht man dass wir nach vorne hin doch einen sehr großen Teil haben, der in die Inflation reingeht.

00:08:02: Bei den indirekten Effekten muss man natürlich sagen dass sie auch zeitversetzt kommen können.

00:08:08: das heißt aber Inflations ist zumindest für Q-II weiter ein wichtiges Thema und möglicherweise auch für Q drei wenn sich die Ölpreise nicht sehr schnell nach unten korrigieren wovon nicht auszugehen ist weil einfach Wir Lieferkettenprobleme haben und auch strategische Reserven nach aufgefüllt werden müssen, vor allem in Asien.

00:08:34: Dementsprechend sollte man hier auch von einem höheren Ölpress ausgehen.

00:08:37: Also Thema Inflation ist ein wichtiger Punkt und das ist auch ein Punkt der uns die nächsten Tage beschäftigen wird bzw heute und morgen.

00:08:47: Da kommen die Inflationsdaten in den USA heraus.

00:08:50: CPI und PPI.

00:08:53: Erwartungen sind so etwa drei Komma acht Prozent Steigerung.

00:08:58: Wenn diese Erwartung übertroffen werden, ist das tendenziell negativ für den Markt und allen fordern Für die Tech Unternehmen.

00:09:07: wenn wir bei diesem Wert unter drei Kommar bleiben Könnt es eine kurzfristige Relief Rally geben vor allem im Tech Bereich Somal heute Abend auch EURICAL mit Zahlen kommt.

00:09:19: Wir hatten eben über den Arbeitsmarkt gesprochen.

00:09:22: Es kommen dann nochmal die Initial Job Claims, also die US-Ersterarbeitslosenanträge am Donnerstag.

00:09:29: hier kann man dann sehen ob der Arbeitsmarkt wirklich so stark ist wie wir von den Zahlen interpretieren würden, die letzte Woche kamen.

00:09:37: Wir gehen davon aus dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark sein wird.

00:09:42: auf der Berichtseite Wie gesagt Oracle heute Abend nachbörselig Adobe kommt morgen.

00:09:48: Wir haben dann natürlich noch das große Event am Freitag IPO SpaceX.

00:09:53: Wir hatten ja letzte Woche schon thematisiert, dass das Unternehmen eine Indexrelevanz haben wird.

00:09:58: Jetzt haben sich mehrere Indexanbieter geäußert wie sie mit SpaceX verfahren.

00:10:04: MSCI, NASDAQ und Russell werden SpaceX relativ schnell aufnehmen.

00:10:08: Das heißt also passive Investoren müssen die Aktie kaufen.

00:10:13: S&P Und Dow Jones werden an den Regularien festhalten und die Aktie erst nach zwölf Monaten aufnehmen.

00:10:23: Nichtsdestotrotz, Mastic und MSCI bedeutet schon dass die Aktien sehr stark gekauft werden wird und das andere Aktien verkauft werden dafür.

00:10:33: Wir hatten am Montag dann die Entwicklerkonferenz von Apple.

00:10:38: So schön man die Apple-Produkte auch findet!

00:10:41: viel Innovation kommt hier nicht her, dementsprechend die erste Reaktion am Dienstag für Apple war auch negativ.

00:10:52: Dann haben wir morgen noch den EZB Zinsentscheid.

00:10:55: Wir gehen davon aus dass die Zinsen um von twenty-fünf Basispunkte erhöht werden sehen aber auch das das wirtschaftliche Umfeld in den USA wesentlich besser ist und eigentlich müssten in den US die Zinzen stärker angroben werden.

00:11:12: Da werden wir den Zinsentscheid dann nächste Woche sehen, wobei wir da eher davon ausgehen dass der neue Fett Chef Walsh die Zinsen nicht anhebt in seiner ersten Sitzung.

00:11:26: So jetzt hatten wir letzte Woche die Frage gestellt was sie interessiert.

00:11:30: vielen Dank für die vielen Kommentare.

00:11:33: ich habe das hier mal grafisch zusammengefasst.

00:11:35: Farmer und Mettex sind so der Bereich, der sie am meisten interessiert.

00:11:39: Dementsprechend möchte ich auch gleich darauf eingehen.

00:11:42: Basiskonsum wird rund fünfzehn Prozent genannt und auch Software.

00:11:48: Was waren die anderen Fragen?

00:11:50: Also bei Fragen Basiskonzum kann ich auch hier auf der Tonspur machen.

00:11:54: Regionale Verteilung kaufen wir asiatisch oder europäer aus Portfolio Gesichtspunkten?

00:12:01: Ich möchte diversifiziert zu holen in den Sektoren als auch in den Regionen sein.

00:12:06: Kaufe ich vor allem die Europäer und Nasien kaufe ich andere Sachen, dementsprechend frage ich eher Europa.

00:12:13: Ich hatte so ein bisschen im Hinterkopf mit der Vorstellung des Themas dass man vor allem nordamerikanischen Konsum kaufen kann.

00:12:21: das ist vor allem wegen der dividendenden Rendite von... stellenweise fast acht prozent generalmelzissen unternehmen was sieben prozent dividendemandite zahlt und auch deutlich günstiger als im historischen vergleich dementsprechend bietet.

00:12:36: sich bieten sich solche aktien gerade für den dividendenprodukt sehr gut an.

00:12:40: andere fragen waren adobe.

00:12:42: wie gesagt adobe kommt morgen mit zahlen.

00:12:44: adobe ist für mich eine der günstigsten software aktion.

00:12:48: wir haben ihn zwölf zwölfer treizender kgv.

00:12:53: Die Aktie ist abgestraft worden wegen KI-Angst.

00:12:57: Jetzt muss man aber auch schon sagen, dass gerade in der Bildverarbeitung KI was kann.

00:13:03: allerdings dort wo Adobe tätig ist oder im BtoB Bereich ist auf absehbare Zeit jetzt der KI Einsatz nicht zu sehen.

00:13:14: Gab eine Frage Zinsprofiteur.

00:13:16: das finde ich auch relativ interessant weil ich ja jetzt noch ein paar mal gesagt habe wir werden mehr Inflationen sehen und die Wirtschaft sollte eigentlich höhere Zinsen haben, dementsprechend Zinsprofitur ein gutes Thema.

00:13:28: Klassischerweise denkt man direkt an die... Banken, die in Kreditgeschäft haben.

00:13:34: Da muss man natürlich sagen dass wenn sich das Umfeld hier ein bisschen verschlechtert beziehungsweise auch KI-Wachstums sorgen auftauchen und Finanzierungssorgen dann werden die Kreditrückstellungen zunehmen.

00:13:48: dementsprechend ja positiv für die Banken allerdings ist Umfeld vielleicht ein bisschen negativ.

00:13:53: Zweiter Gedanke es regulierte Assets beispielsweise die Versorge die einfach davon profitieren oder gestiegenen Zins weitergeben können.

00:14:03: Es gab wieder die Frage, China ETF oder Aktien?

00:14:07: Ich denke für den privaten Investor ist ein ETF gut wenn man einfach diversifizierter ist.

00:14:14: ich persönlich versuche eher die Aktien zu kaufen.

00:14:17: was wir aktuell in China haben sind die Technologiewerte Tencent Alibaba Wir sind ein bisschen Versicherungssektor unterwegs und wir haben eine Minengesellschaft in China, beziehungsweise was wir auch haben ist die Honkungsstock Exchange.

00:14:33: Dann gab es einen Punkt so Alphabet mehr Culper.

00:14:36: da haben sie vollkommen recht.

00:14:38: Es ist gar keine schlechte Idee Aktien auf dem niedrigen Niveau zurück zu kaufen und auf einem höheren Niveaux dann zu verkaufen.

00:14:46: Ich kam ein bisschen von einer anderen Ebene Generell die Frage, muss ich Aktien zurückkaufen und dann eine Kapitalerhöhung machen?

00:14:53: Fragezeichen.

00:14:54: Weil was ich natürlich jetzt habe ist für dieses oder fürs nächste Jahr wird die Aktienanz halt steigen und mein EPS wird dann doch schwächer steigen als meine Netinkammen.

00:15:05: Normalerweise möchte ich das andersrum aber im großen Ganzen oder nicht im Großen und Ganzen sehr am Recht der die diesen Kommentar gemacht hat.

00:15:15: Das war nicht so schlecht von Alphabet.

00:15:20: Damit kommen wir zu dem Medtec Sektor.

00:15:23: Ich habe hier mal den iShares US Medical Devices ETF mitgebracht, um einfach den Subsektor so zeigen.

00:15:34: Ist ein sehr großer Sektor.

00:15:35: Wir haben hier etwa im Marktgröße von sixhundert, sechshundert und zwanzig Milliarden US-Dollar stammt.

00:15:42: Wir wachsen fünf bis sieben Prozent.

00:15:45: das heißt wir haben hier ein strukturelles Wachstum.

00:15:47: wenn man da einfach davon ausgehen Wirtschaftswachstums ist etwa drei Prozent.

00:15:51: Das heißt dass wir wachsen zwei bis vier Prozent stärker als das globale Wirtschaftswächstum.

00:15:58: Es gibt drei Bereiche Devices.

00:16:00: also das sind dann Geräte Die zum Einsatz kommen Diagnostik, das sind dann eher Daten bzw.

00:16:07: Kontrolle und digitale Help von Monitoring wo sich die Unternehmen tummeln.

00:16:15: Wichtigster Markt hier ist die USA mit vierzig bis fünfundvierzig Prozent und da kommt auch der Gegenwind für den Sektor her nämlich einfach dass Preising immer kritischer gesehen wird.

00:16:28: Europa macht bis zum Beispiel von der Höhe von ca.

00:16:29: einem Jahr bis zu dreiviertel Prozent aus, das heißt also gut drei Viertel des Marktes kommt aus den Industrieländern und der Rest kommt aus dem Schwellenländern wobei die Schwellennänder stärker wachsen.

00:16:42: Wir haben als Charakteristiker für den Sektor sehr hohe Eintrittsbarrieren.

00:16:46: wir haben eine Regulierung, wir haben klinische Beweise dass die Anwendung hier in diesem Fall hilft.

00:16:57: Für die Großen haben wir eher einen konsolidierten Markt.

00:16:59: Sie sind also breit aufgestellt, sie haben ein breites Portfolio.

00:17:03: Daneben gibt es viele Hidden Champions, kleinere Unternehmen, die Nischen arbeiten, die tendenziell auch gekauft werden können.

00:17:13: Was der Reiz von MedTech ist?

00:17:15: Es ist ein defensiver Sektor mit strukturellen Wachstum.

00:17:19: Wenn man uns den Schatz anschaut, sehen wir das gerade im Jahr in dem Jahr für die Aktien massiv verloren hat.

00:17:26: Dann noch überlegen, dass der Gesamtmarkt gestiegen ist.

00:17:28: Heißt das hier im Großen und Ganzen?

00:17:31: Dass der Markt über zwanzig Prozent Anderperformance aufgewiesen hat oder der Sektor gegenüber dem Marktwanzig-Prozent Ander Performance aufgewiesen hat.

00:17:41: So was sind so die Wachstumstreiber?

00:17:43: Das wie immer bei Pharma ist es vor allem die Demografie.

00:17:48: Wir haben eine alternde Gesellschaft, wir haben höhere Lebenserwartungen.

00:17:51: Wir haben die Bereitschaft mehr auszugeben.

00:17:53: Dementsprechend ist das auch der Fokus auf Industrieländer.

00:17:56: Nichtsdestotrotz Die Schwellenländer geben zunehmend mehr für Gesundheit aus dem entsprechend kommt hier auch ein überproportionales Wachstum.

00:18:05: was sind so Themen im Medtech Bereich?

00:18:08: dass man halt minimal invasive Verfahren wählt also jetzt keine Operation sondern versucht viel kleiner zu behandeln.

00:18:18: Robotik ist ein Thema gerade Richtung Gelenke und auch Daten, Diagnostik bzw AI wird eingesetzt.

00:18:29: Wir haben den Trend dass wir weniger Krankenhaus mehr ambulant machen wollen beziehungsweise auch Homecare und Remote Monitoring.

00:18:37: Also es sind so Wachstumsbereiche für den Sektor die nochmal die Wachsungsrate die ich ja eben von fünf bis sieben Prozent erwähnt habe unterstützen.

00:18:46: Wir haben natürlich das Thema Preising, was in den USA eher negativ ist.

00:18:51: Nichtsdestotrotz ist das Preising eher moderat und wird gestützt durch Innovationen.

00:18:56: Und natürlich gibt es auch eine Rückerstattung von den Krankenkassen Was natürlich auch immer diskutiert wird Wenn man sich die Geschäftsmodelle anschaut.

00:19:08: wir haben einerseits also wiederkehrende Umsätze andererseits haben so Modelle wie bei Drucker Tintenpatrone beziehungsweise Rasierer und Rasierklingen.

00:19:19: Man kauft ein Gerät, um muss dann das Verbrauchsmaterial von dem Unternehmen kaufen was insgesamt die Umsätze eher defensiver macht.

00:19:28: wir haben sehr hohe Margen.

00:19:29: Wir haben Bruttomagen von sechzig bis fünfundsiebzig Prozent.

00:19:33: Das heißt also wir reden auch bei den Ebit-Margen eher über Ruhrmargen über dreißig Prozent Was dann wichtig ist für die Kescheallokation.

00:19:43: Wir haben Skaleneffekte, einerseits über den Vertrieb andererseits über R&D.

00:19:51: Wettbewerbsvorteile sind vor allem Patente die natürlich irgendwann auslaufen aber sobald ich ein Patent habe kann ich eine gewisse Zeit sehr attraktive Margen verdienen.

00:20:03: Die anderen Wettbetwebsvorteile sind Klinisch-Staaten, Zulassung Robotik beispielsweise.

00:20:09: also dass man hier einen sehr großen Aufwand betreiben muss damit man das Produkt an den Markt bekommt und dass tendenziell dann nicht jeder kann.

00:20:20: Dann haben wir nochmal Kapitalallokation, ich hatte schon gesagt, dass man eine sehr hohe Marge verdient einerseits Dividenden und Share-by-Berks machen kann, andererseits Boldon Akquisitionen machen kann.

00:20:33: Aber das Wichtigste sind die Forschungs- und Entwicklungskosten, die etwa sieben bis zwölf Prozent ausmachen, die Innovation bringen oder neue Produkte bringen und dementsprechend ein besseres Pricing und die eigene Wettbewerbsposition unterstützen.

00:20:52: Wenn man sich die Chancen und Risiken anschaut – das wird es jetzt mehrmals genannt worden – wir haben ein strukturelles Wachstum.

00:20:58: Was höher ist das GDP?

00:21:01: Wir haben eine gewisse Resilienz gegen Konjunktur sorgen.

00:21:06: Wenn man neues Gelenk braucht oder kann ja auch einfacher sein, ein Hörgerät braucht, kann man diesen Kauf vielleicht kurzfristig zurücksetzen.

00:21:17: allerdings irgendwann sollte man es kaufen sonst werden die Schmerzen und das Unangenehme Gefühl so groß, dementsprechend ist das Konjunktur resistenter.

00:21:27: Wir haben die Cashflow-Generierung über die hohen Margen.

00:21:30: Innovationen bieten weiteres Abseit für den Sektor, deentsprechend auch hohe R&D-Kosten.

00:21:37: und generell muss man sagen, haben wir attraktive Entmärkte mit Eintrittsbarrieren.

00:21:43: Was spricht dagegen?

00:21:46: Gut, an der ersten Stelle hätten wir vielleicht jetzt Trump und Äußerungen zu den Preisen machen können.

00:21:52: Ich habe es mal genannt Regulierung FDE und MDR in Europa preisdruckt durch Gesundheitssysteme.

00:21:59: Wir haben natürlich immer Produktzyklen Das heißt also im Produkt läuft irgendwann aus und wird durch ein neues ersetzt oder durch einen neuen Wettbewerber.

00:22:10: Wir haben das Thema Lieferketten.

00:22:12: Das hatten wir jetzt vor allem in den Jahr- und Jahrzehnten gesehen, weil nach wie vor viel in China produziert wird aus Kostenkunden und dann transportiert werden muss.

00:22:24: Also das sind die Chancen und Risiken was wir jetzt in unseren Fonds haben.

00:22:29: Wir haben im unserem Qualitätsfond den Aktien Flex angefangen erste Position aufzubauen.

00:22:37: Wir haben das vor allem über Premium-Vereinahmungsgeschäfte, sogenannte Short Puts gemacht.

00:22:42: bei Metronik Thermo Fisher ist alles schön aufgegangen.

00:22:47: Müssen wir jetzt nochmal neu machen.

00:22:49: im Dividendenfonds haben wir eine Kuloplast bietet künstliche ausgänge menschliche Ausgänge an beispielsweise Katheter oder ein künstlicher Damenausgang.

00:23:05: Die Aktie hat aktuell fünf Prozent Dividendenrendite.

00:23:10: Die Aktien ist eigentlich seit sechs, sieben Quartalen nur am Fallen.

00:23:16: also das ist eher ein antizyklischer Kauf weil man natürlich die Produkte weiter braucht, die Aktie ist günstiger geworden und für unseren Dividendenfonds sind fünf Prozent natürlich auch attraktiv.

00:23:27: Das heißt in diesen beiden größeren Fonds ist das Exposure MedTech bisher noch gering könnte aber durchaus, so habe ich mich ja auch ausgedrückt eher aufgebaut werden.

00:23:40: Wo wir viele Unternehmen haben ist in der Schweiz.

00:23:43: das liegt einfach an der Unternehmenslandschaft in der Schweizer Beziehungsweise an der Benchmark.

00:23:48: Wir haben Lonser Das ist ein Auftragsfertiger übergewichtet.

00:23:53: Wir haben Kurs.

00:23:54: die sind im Bereich Wirbel sollen und Knochenersatz, Stoffe tätig, fallen extrem auf beim Wachstum.

00:24:02: Da haben wir also ein Wachsum über vierzig Prozent.

00:24:04: Das ist das Positive.

00:24:07: wo sie negativ auffallen wenn man sich den Aktienkurs anschaut die Aktie ist auch eher am Fallen als am Steigen.

00:24:16: Wir haben Alkonn, das geht an Richtung Kontaktlinsen Augenkunde Galderma Haut Sonova und Strauman in der Schweiz, also das ist unser Met-Tech-Exposure.

00:24:27: Wenn wir noch mal zurückkommen zu dem iShares US Medical Devices und uns die zehn größten Positionen anschauen und hier einfach auch mal für uns die Bewertung anschauen oder Finanzkennzahlen anschauen.

00:24:40: Wir sehen als erstes ein sehr großer Sektor.

00:24:42: Das größte Unternehmen Abbott Laboratory ist hundertsechzig Milliarden US Dollar Mark Kapitalisierung, es sind zehn größere West Med mit dreißig.

00:24:52: Year to Date Performance schwach.

00:24:55: Wir haben also für diese zehn Werte minus siebzehn Prozent während der Markts und vor allem der US-Markt eher plus zehn Prozent hat in der Ecke, das heißt wir haben hier über fünfundzwanzig Prozent anderer Performance mit dieser Gruppe.

00:25:11: Das KGV sieht nicht unbedingt attraktiv aus.

00:25:14: Historisch gesehen ist es eher günstig, also historisch.

00:25:18: in der Vergangenheit handelt man auf höheren KGFs.

00:25:21: Das kann man auch rechtfertigen wenn man den Return on Equity sich anschaut und wenn man das strukturelle Wachstum oder eine Prämie für Wachstorm modelliert.

00:25:32: Wir haben hier KGFS von zwanzig bis fünfunddreißig.

00:25:35: Die Eigenkapitalverzinsung, oder wir sagen Return on Equity ist sehr attraktiv.

00:25:40: Dementsprechend hatte ich auch anfangs gesagt das sind eigentlich Unternehmen die in unseren Qualitätswerte vorein passen.

00:25:47: Das sind Qualitäterswerte.

00:25:49: Wir verdienen also unsere Eigenkapitalkosten.

00:25:51: Wir setzen Eigenkapitalskosten meistens zwischen zehn und zwölf Prozent an.

00:25:56: Wir sind hier im Schnitt bei vierundzwanzig Prozent.

00:25:59: Das erscheint sich doch sehr interessant.

00:26:03: Dividende ist jetzt weniger interessant.

00:26:05: Wir haben also hier mit Ausnahmen von Metronik eigentlich keinen Wert der nattraktive Dividend zahlt, ein paar Unternehmen das ja in Weißensfeld die Zahlen gar keine Dividenden.

00:26:13: Gutes US-Unternehmen, die tendenziell eher Share by Wax machen oder Aktienrückkäufe.

00:26:19: Dementsprechend für unser Dividentenprodukt müssen wir da ein bisschen selektiver sein.

00:26:26: year to date performance sektorweit schwach habe ich ja gesagt lag vor allem an den Zinsen weil das natürlich auch ein bisschen Wachstum oder wachstumsunternehmen sind und dass die Maltables runtergekommen sind.

00:26:39: insgesamt würde ich sagen, dass die Fundamentals weiterhin in takt sind.

00:26:43: Auch wenn in den USA die Preise leicht sinken.

00:26:47: So viel zum Medtec.

00:26:49: Jetzt machen wir noch den größeren Sektor, nämlich den Healthcare-Sector.

00:26:53: Den habe ich dann auch in längerem Schad.

00:26:55: Was man sieht aufgelegt wurde dieses ETF während oder kurz vor dem Ukrainekrieg.

00:27:04: eher defensive Aktien sind gestiegen.

00:27:06: das war der Bereich Pharma.

00:27:08: Ab vierundzwanzig bis fünfundzwanziger gab es eine sehr große oder sehr starke Bewegung wegen Abiposität.

00:27:15: Also Fettleibigkeit, da gab's zwei Unternehmen die ja dann auch einerseits zu den größten im Sektor wurden andererseits Novo Nordis das größte Unternehmen in Europa für kurze Zeit war.

00:27:27: und dann gibt noch mal einen Anstieg.

00:27:29: der ging am ersten zehnten, zweitausendfünfundzwanzig los nach Trump und Pfizer sich auf Preise geeinigt, was insgesamt dann den Sektor nach oben gezogen hat.

00:27:43: Wenn man sich jetzt aber mal so die Entwicklung von vier und zwanzig bis sechsundzwanzig anschaut ist mehr oder weniger nichts passiert in dem Sektors während der Gesamtmarkt gestiegen ist.

00:27:54: Die Marktgröße etwa dreimal so groß wie MedTech.

00:27:58: wir sind hier bei US-Dollar Milliarden.

00:28:02: in den Fünfund, zwanzig oder eins Komma acht Billionen US Dollar.

00:28:06: Wir haben ein Käger von sechs Prozent also ein bisschen weniger als bei Mettec.

00:28:11: geografische Verteilung ist ähnlich der Großteil USA, Großteil Europa.

00:28:17: Schwellen sind dann wachsend.

00:28:19: Von dem Bewertungskennzern sind wir ein bisschen günstiger und einige Unternehmen im Sektor sind sind schon sehr günstig.

00:28:27: Wir haben also ein KGV von zwanzig für das laufende Jahr, von siebzehn für das kommende Jahr.

00:28:33: Dividendendiete ist bei zwei Prozent in Europa natürlich höher.

00:28:38: Eigenkapitalverzinsung ist ähnlich wie beim Methex-Zwanzig bis dreißig Prozent.

00:28:45: Auch hier habe ich mal die Zusammensetzung vom NSEI State's World Health Guest von State Street mitgebracht.

00:28:52: Das sind die zehn größten Werte, mit den zehn größtenden Werten kann fast die Hälfte des Index abgebildet werden, nämlich viertzig Prozent.

00:29:00: Größtes Unternehmen ist Elilili Thema Fettleibigkeit.

00:29:06: Auch ein großes Unternehmen ist United Health, da geht es eh in Krankenversicherung.

00:29:09: Das sind so beides Bereiche die wir jetzt nicht unbedingt wollen also das Thema Adiposität.

00:29:16: Da werden langsam die Wachstumsraten runter kommen, die natürlich extrem hoch sind.

00:29:20: Wir werden neue Wettbewerber sehen, im Jahr seven-twentysch wahrscheinlich Spüringer.

00:29:25: Im Jahr zwei tausend neun zwanzig dann Emschen und wir haben gerade bei Novo das Problem dass wir ab zwei Tausend dreißig dann doch eine Menge von Patent ablaufen haben.

00:29:35: Das heißt also, wir haben ein überschaubares Fenster wo diese Unternehmen noch überrennliten erzielen.

00:29:40: aber Wettbewerb und Patente sind so ein bisschen das da möglichst schwerd.

00:29:45: Das heisst also dass Thema Fettleibigkeit ist bei uns derzeit untergewichtet.

00:29:53: Bei den Krankenversicherern hatten ja auch das Problem, es geht auch wieder Richtung Trump und Preise.

00:29:58: Wir hatten vor allem die Probleme und die negativen Nacht mein United Help die dann in die Krankenkassen runter gezogen haben.

00:30:06: Das sind sicherlich Aktien, die man langfristig kaufen kann aber aktuell setzen wir vor allem auf Unternehmen, die eine sehr große und sehr breite Pipeline haben.

00:30:16: Und das sind allen voran Johnson Johnson und AstraZeneca.

00:30:20: AstraZenica habe ich vor zwei Wochen gesehen auf einer Konferenz.

00:30:24: Das Unternehmen hat bis zum Jahr ist um die Hundertfünfzig Produkte in der Pipeline veröffentlicht werden können.

00:30:34: Es werden nicht alle kommen, aber es werden einige kommen so dass man hier einen Umsatzwachstum von acht Prozent nach vorne modelliert bei gleichbleibenden Margen ist für mich derzeit eine der interessantesten Aktien.

00:30:47: ich habe mein Engine auch dazu geschrieben.

00:30:49: auch hier ist die Pipeline interessant.

00:30:52: sie ist nicht ganz so groß also sind nur siebzig Produkte in der Pipeline passt aber für uns in das Dividendenprodukt.

00:31:02: Amgen hat aktuell eine Dividendmedite über drei Prozent, die quartalsweise gezahlt wird.

00:31:09: für den Amerikaner ist es jetzt nicht der schlechteste Wert.

00:31:14: Dementsprechend, Fokus für uns wäre auf die Pipeline und da habe ich zwei Werte genannt, die derzeit prominent bei unseren Infos vertreten sind.

00:31:26: Dann habe ich noch eine Karikatur mitgebracht Nochmals am Anfang.

00:31:31: Die Equity-Märkte in Freizeitpark, alle sind glücklich.

00:31:36: es gibt verschiedene Attraktionen und drunter dann die Private Debt bzw.

00:31:40: Private Credit.

00:31:41: Märkte können an der Partie nicht teilnehmen.

00:31:45: das sollte man vielleicht im Hinterkopf behalten wenn's dann wieder um neue Programme KI-Programme geht dass sie auch finanziert werden müssen unter anderem von Private Credit bzw.

00:31:57: private debt.

00:31:59: Damit kommen wir zum Fazit, die Präsentation nochmal der Hinweis wurde erstellt nachdem der Nasdaq deutliches gefallen ist im vier Prozent.

00:32:09: Ja er ist auch deutlich gestiegen in den letzten Wochen.

00:32:12: deswegen darf man nicht überbewerten.

00:32:14: natürlich bleibt das so ein bisschen im Sentiment beziehungsweise beim Vorbereiten der Präsensation übrig.

00:32:23: Es gibt so ein bisschen die Hoffnung auf Sektorotation.

00:32:26: SektORotation wäre aus meiner Sicht besser als eine Marktkoektur, weil man einfach in der Sektорotation weiterhin Geld verdienen kann wenn der gesamte Markt fällt das eher schwieriger ist.

00:32:39: Sectorrotation deswegen, weil einfach die High Flyer eigentlich auch negative Nachrichten neben den positiven Nachrichten publizieren und es ging dann Richtung Zinsen, Private Equity, Private Det.

00:32:51: Den dritten Punkt Top-Themen bleiben.

00:32:53: KI-Inflationen habe ich vom letzten Mal übernommen.

00:32:55: Ich hab jetzt nur die Inflation mal dick gemacht, weil einfach die Ininflation eins der Themen wird was nach vornhin wahrscheinlich zu höheren Zinsen führen wird und uns wahrscheinlich auch noch länger verfolgen wird.

00:33:08: Wir hatten die Kommentare ausgewertet haben da festgestellt das ist größte Interesse für MetTech Da ist.

00:33:14: dementsprechend sind wir heute mit ein paar Folien auf MetTech eingegangen.

00:33:18: Ich finde es ist ein interessanter antizyklischer Sektor.

00:33:22: Und dann haben wir noch ein paar Worte zu Pharma gesagt.

00:33:25: Auch Pharma ist in diesem Umfeld aus unserer Sicht eher interessant.

00:33:32: So, das war's von meiner Seite.

00:33:35: Vielen Dank fürs Zuhören!

00:33:37: Nächste Woche wieder mit Michael Winkeler – alles Gute und bis dann!