Shownotes

Michael Winkler wirft einen kritischen Blick auf die aktuelle Bewertung des deutschen Leitindex. Mit einem erwarteten KGV von 17/15 für 2025/2026 liegt der DAX deutlich über seinem langjährigen Durchschnitt von 12 und 13. Auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ist mit 1,8 bis 1,9 höher als üblich – historisch liegt es eher bei 1,5. Doch bedeutet eine hohe Bewertung automatisch, dass man jetzt verkaufen sollte? Die Antwort lautet: Nein. Hohe Bewertungen können länger anhalten – und im Extremfall sogar noch weiter steigen. Aber sie liefern einen klaren Hinweis darauf, dass die künftig zu erwartenden Erträge eher niedrig ausfallen dürften. Aktuell spekulieren internationale Anleger auf eine wirtschaftliche Erholung in Deutschland und Europa – Stichworte: Aufrüstung und schuldenfinanzierte Infrastrukturprogramme. Die Börse nimmt diese Erwartungen vorweg, ein Teil der künftigen Erträge wird also bereits heute durch die laufende Kursrallye „eingepreist“. Ein interessanter Aspekt: Deutschland hat im MSCI World nur ein Gewicht von rund 2,5 %. Wenn internationale Großanleger auch nur einen kleinen Teil ihrer Allokation nach Deutschland umschichten, können enorme Kapitalströme in den DAX, MDAX und SDAX fließen – was die Kursgewinne 2025 von teils über 20 % erklärt. Freuen Sie sich auf spannende Einblicke und Analysen. Bitte beachten Sie: Bei diesem Webcast der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG handelt es sich um Werbung. Der Webcast enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer grundlegenden Analyse der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf Ihre individuellen Verhältnisse abgestimmte persönliche Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- und langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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